最近一段时间，蜜雪冰城准备上市的消息已经引发了整个市场的关注，然而就在最近蜜雪冰城的招股书正式公布，光靠卖食材和包装就三年大赚了30亿！很多人都在问为啥便宜的蜜雪冰城这么能赚钱？
据新浪财经的报道，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，募集近65亿元，拟登陆深交所主板。
招股书显示，2019年到2022年一季度，蜜雪冰城实现营业收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元和24.34亿元，2020年和2021年分别同比增长82.38%、121.18%。
同期净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元和3.9亿元。2020年和2021年分别同比增长42.81%、203.09%。
虽然蜜雪冰城产品均价为6至8元，远低于喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、茶百道、古茗的产品均价。但蜜雪冰城产品利润空间较大、薄利多销，带动盈利能力，过去三年赚了近30亿元。
在大多数人的印象之中，实际上大家都会觉得说。蜜雪冰城是一个相对而言比较便宜的品牌，在如此便宜的品牌之中，为什么这家公司的赚钱能力却能够这么强，这其中的原因又在什么地方？
加盟门店是直接贡献者
加盟模式是蜜雪的核心经营方式。截至今年Q1，蜜雪加盟店与直营店分别为22229家、47家，此外还有一小部分收入来自于电商渠道售卖周边商品，但相比于加盟店业务，后两者的业务贡献比例几乎可以忽略不计。
但蜜雪的收入并非来自于收受加盟费。恰恰相反，加盟费贡献的比例很小。
根据招股书，蜜雪2021年主营收入Top3分别为食材、包材、设备设施，三者占主营收入比例分别为70%、17%、6.7%。这一构成与此前2019年、2020年情况基本一致。相比之下，来自加盟商管理的收入占比在2019年-2021年分别仅为2.34%、2.14%、2.62%。
食材、包材，是一杯茶饮出品的核心成本要素。从过去三年来看，二者对蜜雪的收入贡献比例均超过85%。也即是说，蜜雪的收入主要来自于原材料供应链，只不过跟其他供应链公司的区别在于，他们面对的是产品高度标准化、超过2万家的终端加盟门店。
蜜雪近些年收入构成情况，图据招股书
以“蜜雪冰城”、“幸运咖”、“极拉图”三个品牌运营，蜜雪主要产品包括现制果茶、奶茶、咖啡、冰淇淋四类，尽管在门店菜单端有几十个不等的SKU呈现，但在食材原材料端，多数是标准化程度较高的固体饮料、风味饮料浓浆、果酱，按照销售金额比例，前述三类合计贡献约五成的收入。
蜜雪核心的原材料均为自主生产。从招股书披露的模式来看，蜜雪的上游面对的是乳制品、糖、植脂末等初级原材料，并在其上游供应链端，进行杀菌、调配、包装等处理后，标准化处理后投入到门店端，且值得注意的是，固体饮料、风味饮料浓浆均为常温保存，而非冷链运输，不仅让门店端更标准化，也在很大程度上压缩了物流成本。
值得一提的是，蜜雪的核心原料自采最早起于2012年，当年成立了大咖食品有限公司，并在之后2014年投入使用自有物流中心，并在全国推行免运费政策，开始全国化扩张。
蜜雪自有工厂大咖国际
将供应链攥在自己手里，可以熨平上游贸易采购成本的短期波动，避免对终端门店产生经营压力。这造成的一个直观现象就是，尽管上游食材成本在涨价，但蜜雪面向下游加盟商的销售单价反而是在降价。
根据招股书，蜜雪乳制品、糖类、植脂末等生产性采购均价2021年变动率分别为10.03%、11.46%、5.31%，2022Q1同样有普遍上涨的趋势，但面对下游门店，蜜雪在相应时期的销售均价呈现下降趋势，其中在2021年、2022Q1，风味饮料浓浆销售均价分别下降8.88%、5.05%。
这是蜜雪的“常规操作"。蜜雪咖啡子品牌、幸运咖业务总负责人邱腾宇曾说幸运咖包括蜜雪一直遵循“刀刃向内”原则，总部一旦利用规模优势做大利润，就会把超出的利润以原材料降价的方式给到加盟商，相应在终端下调产品价格，来让利消费者。
也因为此，随着门店规模增长，幸运咖的现磨咖啡从最初的10元，降低到5元，但幸运咖的净利润水平，则从2021年的亏损转为2022Q1的盈利状态。
原料能省则省
奶茶诞生于17世纪的英国，后来，传入中国香港和台湾，被改造成了丝袜奶茶和珍珠奶茶。奶茶在中国流行的时间不过30年，被内地人接受的时间则更短。
不过，在不长的时间内，中国的奶茶行业，已经历了合成添加剂、人工色素、奶精、奶茶粉的第一代；罐头水果、果酱、调味糖浆、碎茶及奶精的第二代；鲜奶、鲜果、优质茶叶的第三代，并形成三代并行的格局。
走高端的奈雪、喜茶是第三代的典型代表。奈雪的招股书显示，公司最大的成本支出不是人工、租金，而是原材料。以上这些刚性支出，导致奈雪背着“最贵奶茶”的名，实际盈利水平并不高，2021年，甚至还亏了1.45亿元（经调整）。
上世纪90年代，河南商丘青年张红超到省城郑州求学，毕业后，依靠奶奶的3000元压箱底钱创业。期间，遭遇了“出生贫寒、遭受白眼、勤工俭学、爱情受挫……”等各种底层的人挫折。
或许，正是因为早期的经历，让他一直让蜜雪冰城坚持平价路线。
蜜雪冰城产品市场售价低，既要让公司赚钱，也要保证加盟商有钱挣，怎么办呢？
这考验的就是蜜雪冰城产品设计的智慧，以及对成本的把控能力。
蜜雪冰城很清楚自己的用户群体是谁，而用户也很明白，花几块钱买的奶茶，不可能拥有与奈雪、喜茶一样的品质。
严格来讲，蜜雪冰城属于中国奶茶的第二代产品，或是第一代向第二代的过渡阶段产品。
公司采购量最大的食材为乳制品（奶粉），其次为糖类、果酱、植脂末、茶叶等，新鲜水果的采购金额占比较低。
植脂末一般人可能不太熟悉，它的俗名叫“奶精”，是以糖、食用油脂为主要原料，添加或不添加乳或乳制品等食品原辅料、食品添加剂，经加工制成的粉状产品。中低端奶茶品牌，普遍用它来代替鲜奶，既节省了成本，又保证了产品风味。
茶叶是奶茶的基底，茶叶的好坏决定了奶茶的品质。报告期内，蜜雪冰城茶叶的采购价格均为40多元/千克，可见不会是什么好茶叶。但卖给加盟商为70多元/千克，盈利水平相当可观。
从长期市场发展的角度来看，蜜雪冰城上市之后可能才是最大的考验，这就是如何能够平衡门店与管理的难题。
当前蜜雪冰城虽然有2万多家门店，整体发展看上去非常不错，但是门店赚的钱越多，整个蜜雪冰城的管理难度也就越大，当前的蜜雪冰城体系其实就是一个管理难度不断增加的体系，对于当前的蜜雪冰城来说，如何能够克服加盟模式所带来的管理弊端，真正维护品牌的权益已经成为了最大的难题。
特别是当前蜜雪冰城的很多加盟店都是下沉市场的加盟店，本身加盟费用就很低，如何吸引这些用户加盟之后真正好好地经营蜜雪冰城，这实际上是蜜雪冰城在规模日益增大的过程之中亟待解决的问题。
这个时代注定是机遇与挑战并存，任何一家企业除了要迈大步子，也要迈稳步子。
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